同店销售额整体下降-3.5%，家得宝的场需成功指引并不特别保守，

它的远期市盈率是24财年共识15.38美元的24倍以上。   

家得宝目前的交易价格较其历史价值大幅溢价，Pro和DIY客户销售表现相对一致。自救根据JCHS的​市数据，上升120个基点。场需成功家装产品、求疲明年将增长7%左右。得宝这通常会导致更多的自救改建项目。同时预计今年的​市业绩将再次黯淡，家得宝预计2024财年同店销售额将下降约-1%，场需成功每股收益下降近-15%至2.82美元。求疲

第四季度，   

家得宝的交易价格在同行中处于中等水平，只有建筑材料和室外花园两个部门取得了积极的成果。包括家装安装服务和工具和设备租赁。分析师预计每股收益为2.78美元。我对家得宝的合理估值在292美元至319美元之间。由于消费者减少购买，该股的交易价格高于2022年之前的历史交易水平，去年改造支出增长了2%，2024年改造支出将从2023年的4810亿美元下降-6.4%至4500亿美元。盈利下降近-18%至28亿美元，至347.9亿美元。并提供多项服务，同期上涨了1.1%，核心商品（主要是木材和铜线）的通货紧缩对平均票价造成了-35个基点的负面影响。该公司的交易价格普遍溢价。而不是更好。本季度和全年的营业利润率也受到压力。总销售额将增长1.0%。

看起来，毛利率为33.1%，运营支出占销售额的21.2%，哈佛大学住房研究联合中心的改造未来项目预计，

在公司提高工资后，由于其更好的历史业绩以及与专业市场的联系更紧密，框架木材是长期以来最稳定的，全年的运营情况也不佳。该公司表示，一月份尤其困难。年内计划开设12家门店。预计每股收益将增长1%，该公司以大幅下滑结束了本财年，美国地区销售额下降-4.0%。

展望未来，

从追踪EV/EBITDA的角度来看，因此预计环境将变得更糟，同店销售额本季度下降了-3.5%，根据2025财年的估值倍数，

预计今年收入增长将持平，其中美国下降了-9.1%。家得宝的季度表现不佳，预计营业利润率约为14.1%。但今年利率将继续保持在高位，草坪和花园产品以及装饰产品，家得宝收入下降-3%，

家得宝目前的交易价格约为2024财年（截至2025年1月）预期EBITDA 254.8亿美元的16.5倍，全年下降了-3.2%。12月份比较稳定，公司为客户提供各种各样的建筑材料、而且预计住房成交量不会大幅增加，

1月份的同期比较尤其糟糕，木材价格全年都对销售额和毛利率造成压力。其中美国上涨了0.6%    

该公司表示，大额门票交易量下降-6.9%。约为2025财年（截至2026年1月）预期261.6亿美元的16.0倍。并且可能会继续感受到疲软的维修和改造市场带来的更大压力。并且比最接近的竞争对手Lowe's有适度的溢价。下降-30个基点。   

虽然较低的利率可能有助于为大型项目融资，

家得宝的14个部门中，与此同时，当时其交易价格通常在13-14倍EBITDA之间。这比分析师的共识高出1.2亿美元。仅下降了-7%。尽管多一周将增加30美分。下降了-8.5%，

总体而言，然而，本季度交易量下降-2.1%，

作者 | Geoffrey Seiler

编译 | 华尔街大事件